每经记者 任飞    每经编辑 肖芮冬    

上周，A股市场继续呈调整态势，几大宽基指数周线收阴。而公募FOF在上周表现出较强韧性，从权益类FOF的业绩表现来看，混合型FOF的平均业绩仍然收正。从业内的观点来看，权益市场仍有继续磨底的可能，债市也在短期内可能维持偏弱震荡的格局。

上周混合型FOF、养老目标FOF平均业绩收正

上周（1月6日~12日），A股市场继续磨底震荡，几大宽基指数周线收阴。Wind统计显示，上证指数跌1.34%，万得全A跌0.97%。相比之下，北证50和微盘指数表现较好，分别上涨0.60%和0.08%。

主要宽基指数中，科创50、北证50等指数涨幅居前，而中证红利、创业板指和中证1000跌幅较明显。国证风格指数方面，小盘成长、中盘成长和大盘价值表现相对较好，小盘价值、中盘价值和大盘成长则表现欠佳。

从细分行业来看，申万一级行业中，综合、家用电器和有色金属涨幅领先，商贸零售、煤炭和食品饮料跌幅较大。

可见，权益市场在持续磨底的过程中，部分科技细分行业的个股仍在活跃。有意思的是，上周虽然股票型FOF平均收益率为负，但混合型FOF、养老目标FOF的平均收益率获得正值。

混合型FOF当中，东财均衡配置三个月A单周业绩录得2.48%，不仅是同类型FOF业绩最高的一只，也是所有公募FOF中业绩最好的一只（统计初始基金）。从平均收益率来看，混合型FOF的平均收益率在上周达到0.17%，养老目标FOF达到0.22%。

对于权益投资的展望，诺安基金分析指出，今年春节早于去年，低基数及节日效应或部分提振1月通胀指标。同时，发改委宣布2025年将扩围支持消费品以旧换新，财政部亦表示中央财政已预下达810亿元支持“以旧换新”衔接工作，或有望持续对汽车及家电消费量形成提振，但价格指标可能仍有所承压，通胀回升的持续性或取决于财政政策能否持续发力以及地产周期能否企稳。

关注春节前后风格切换迹象

对于接下来的市场研判，由于临近春节，按照往年的情况来看，业界对于春节前后的风格切换迹象较为关注，也可为FOF投资及资产配置提供借鉴。

富国基金研究发现，春节前后股市往往会发生风格的切换。结合2010年~2024年数据看，春节前行情往往比较平淡，春节至全国两会期间市场胜率明显提高。风格层面，元旦到春节期间的大盘韧性更强，春节至全国两会期间市场风格重回小盘。

分析这背后的原因，一方面，由于春节前资金落袋为安的心理；另一方面，春节至全国两会期间，市场活跃度提升，小盘风格重新占优。

中信证券策略团队指出，政策处于空窗期，预计春节后政策预期重新升温，市场开始酝酿春季攻势。大盘价值风格占优，建议继续采用“红利+主题”的杠铃策略，并更偏向红利，密切关注医药板块政策催化。

从行业配置来看，红利板块内稳定高股息和消费类高股息占优，弱化能源型红利行业，主题看好活跃资金向端侧AI、新零售和机器人聚焦，但在1月中下旬要警惕主题交易退潮。

东兴证券首席分析师林阳认为，市场在短期出现连续调整，有利于市场底的探明，越接近价值中枢下轨，市场逢低布局的价值越大。从中期角度出发，2025年市场的关注焦点将会是消费。消费作为经济恢复的重要抓手，政策持续发力的空间仍然较大，市场从强预期到数据回升需要一个过程。

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