每经编辑 叶峰

9月9日，红利国企ETF（510720）发布第五次分红公告，本次分红方案为0.038元/10份基金份额，分红比例0.4%。权益登记日为9月10日，现金红利发放日为9月18日。这也是红利国企ETF上市后连续第五个月分红。

红利国企ETF是国内首批合同中约定每月评估、按月分红的红利类ETF产品。自今年5月份上市以来至今已经连续第五个月分红，是市场上少有的每月践行分红的ETF基金。

这样的产品设计和分红实践受到市场的关注，最近披露的基金中报数据显示，红利国企ETF截至6月底的持有人户数达到1.25万，比发行期的募集户数增加了超过1万户。个人投资者占比近90%，成为今年上半年新发ETF中持有人数增长最快的产品之一。

上市以来连续5个月分红

根据红利国企ETF（510720）基金合同约定，当基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配。该基金自5月份上市以来，连续5个月满足相关条件并进行分红。

红利国企ETF跟踪上证国企红利指数，该指数采取股息率加权方式计算，重点关注现金股息率高、分红比较稳定的国有企业，共有30只股票。

从行业分布角度看，当前上证国企红利指数成分股所占行业中，煤炭、银行、交通运输等低估值、高股息行业占比最高，权重占比分别达到了28.5%、28.0%、15.8%；从成分股市值分布来看，上证国企红利指数成分股中，500亿以上市值成分股权重占比达到了50.96%，千亿以上市值成分股权重占比47.39%，集合了A股大批大体量央国企上市公司。

（数据来源：Wind，截至2024/8/30。指数成分股及行业分布变化波动，仅供参考）

横向对比市场主流红利指数的股息率指标可以发现，截至8月30日，上证国企红利指数近12个月股息率达5.93%，超过中证红利、中证红利低波等各主流红利指数。

（数据来源：Wind，截至2024/8/30。指数过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。）

在“红利”+“中特估”的双重加持下，上证国企红利指数近年来在市场震荡中表现优异。截至8月30日，上证国企红利指数近三年涨幅为18.52%，同期沪深300和中证红利指数分别下跌31.19%和5.62%。

（数据来源：Wind，截至2024/8/30。指数过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。）

利率下行趋势下，红利资产配置价值显著

此前红利风格的调整，一方面是A股年报派息日集中在5月中旬至7月中旬，在持仓浮盈较大且派息兑现的情况下，容易出现止盈。另一方面，中报季市场对于煤炭等相对顺周期板块基本面存在担忧，再加上最近资源品价格下跌同样对于相关板块基本面预期造成冲击。

归根结底，红利资产本身稳定且相对较高的股息率还是没有改变的，特别是市场下行阶段红利的防御属性也进一步凸显。以上证国企红利指数为例，截至8月底，该指数的股息率还有5.93%，配置价值依然突出。

从中期来看，无风险利率下行的趋势并未改变。9月美联储或开启降息周期，国内央行也有望打开政策空间，银行存款利率在未来一段时间或将持续下行。稳定现金流与高分红的红利资产仍具有配置意义，调整过后有望带来更好的投资价值。

从政策角度来看，2024年4月12日，国务院印发新“国九条”，提出：对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

Wind数据显示，截至8月28日，逾400家上市公司公布了中期分红预案，超过了去年中期分红的194家，分红家数创出历史新高。特别是其中的央国企有望进一步提高分红意愿。

作为高股息、高分红的代表，上证国企红利指数本身具备红利和“中特估”的双重属性，在新“国九条”的背景下有望继续有所表现。投资者可以关注红利国企ETF（510720），把握相关配置机会。

注：本次分红基准日为2024年9月3日，本月分红0.4%指每份额分红0.0038元/基准日基金份额净值0.9386的比例，具体详阅基金分红公告。

红利国企ETF基金收益分配原则为：1、在符合有关基金分红条件的前提下，本基金管理人可以根据实际情况进行收益分配，具体分配方案以公告为准。若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配；2、本基金的收益分配方式为现金分红；3、基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配。在收益评价日，基金管理人对基金净值增长率和标的指数同期增长率进行计算；4、基金管理人可每月进行评估及收益分配，在符合基金分红条件下，可安排收益分配。评估时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；5、基于本基金的性质和特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值； 6、每一基金份额享有同等分配权； 7、法律法规或监管机构另有规定的，从其规定。 在不违反法律法规以及对基金份额持有人利益无实质性不利影响的情况下，基金管理人可酌情调整以上基金收益分配原则，此项调整不需要召开基金份额持有人大会，但应于变更实施日前在规定媒介上公告。

风险提示：提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。