海内外积极因素聚集 中国资产吸引力提升

　　海内外积极因素持续汇聚背景下，中国资产的吸引力正稳步提升。机构人士称，一方面，海外降息潮已开启，美联储年内降息是大概率事件，海外流动性转向宽松的趋势更加明显；另一方面，一系列政策呵护下，中国经济基本面回升向好，再加上市场估值处在历史底部，中国资产做多窗口值得关注。

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　　外围流动性趋于宽松

　　今年上半年，海外多个央行相继宣布降息，开启宽松货币政策。在机构人士看来，海外降息潮已开启，美联储年内降息是大概率事件，中国资产未来将迎来趋于宽松的外围环境。

　　今年3月份，瑞士央行意外宣布降息，打响了海外发达经济体央行降息的“第一枪”。此后，瑞典央行、墨西哥央行、加拿大央行、欧洲央行等多个央行宣布降息。市场普遍预计，英国央行将在8月降息，而市场最为关注的美联储将于9月降息的预期持续升温。

　　海外降息潮对中国资产有何影响？

　　华西证券宏观联席首席分析师肖金川表示，全球新一轮货币宽松周期开启，有助于打开国内货币政策的外部约束。对我国而言，中国人民银行行长潘功胜在年初提到的“2024年发达经济体货币政策的外溢性将朝着压力减小的方向发展，中美货币政策周期差处于收敛，这样一种外部环境变化，客观上有利于增强中国货币政策操作的自主性，拓展货币政策操作的空间”，正在逐渐从预期成为现实。

　　华龙证券策略分析师朱金金认为，美联储降息预期增强，中美利差倒挂带来的汇率贬值压力缓解，人民币汇率边际企稳，外资流入的持续性或将有所增强。

　　中国资产基本面向好

　　就中国资产自身而言，基本面向好成为业内共识。

　　首先，中国经济内在韧性强劲。中信证券首席经济学家明明表示，2024年以来宏观经济呈现出内生动能结构及增长极转换，这一过程料在2024年下半年持续。巴克莱日前发布报告将2024年中国GDP增长预期从此前的4.4%上调为5%，主要支撑因素是中国强于预期的一季度经济数据。世界银行也在近期发布的报告中提高了对中国经济增速的预期，预计2024年中国GDP增速为4.8%，较2023年12月的预测上调了0.3个百分点。

　　其次，股东增持和公司回购将提振市场信心。中信建投证券首席策略官陈果表示，2024年上半年上市公司回购金额超过1300亿元，已经超过去年全年。同时，上市公司重要股东由去年全年净减持超3200亿元转为上半年的净增持3亿元，对市场资金面消耗大幅下降。此外，随着政策对现金分红的鼓励支持，今年A股现金分红也有望改善。

　　最后，低估值具有吸引力。景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭表示，中国股市的估值非常具有吸引力。随着盈利重新加速增长，预计未来外国投资者会更有信心。

　　外资唱多又做多

　　今年以来，外资机构不仅唱多中国资产，更是用真金白银做多中国资产。

　　高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津近期发布报告，上调MSCI中国指数以及沪深300指数12个月的目标位至4100点，并对A股维持“高配”评级。摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝认为，中国经济复苏的迹象较为明显，这利好A股、港股的公司业绩表现，进一步支撑股票估值。

　　4月初，彭博社援引汇丰控股最新数据表示，超过90%的新兴市场基金正在增持中国股市，同时减少对印度的投资。例如，Lazard资产管理、宏利投资管理和Candriam Belgium NV正在将投资方向从印度市场转向中国市场。“当前中国股市估值相对较低，我们对中国市场的投资理由增多。”Lazard新兴市场主管James Donald表示。宏利投资多资产解决方案首席投资官Nathan Thooft表示：“对于中国市场，我们在未来12个月内将看到更加优秀的经济环境和更加积极的投资情绪。”

　　根据美国证券交易委员会(SEC)披露的13F文件，已有不少华尔街大佬在今年一季度选择加仓中概股。例如，亿万富翁投资人David Tepper旗下对冲基金Appaloosa Management在今年第一季度加仓阿里巴巴690万股，与上一季度末相比，持股数量增长158.62%。除阿里巴巴外，该基金一季度还增持了拼多多和百度，建仓京东和两只在美国上市的中国股票ETF。电影《大空头》原型迈克尔·伯里旗下对冲基金Scion Asset Management在今年第一季度加仓京东和阿里巴巴，增持数量分别为16万股、5万股。截至一季度末，京东和阿里巴巴在该基金投资组合中的占比分别为9.53%、8.74%，分别为其第一大重仓股和第二大重仓股。

(责任编辑：朱赫)

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